这个假期，五粮液（000858.SZ）结安逸实地火了一把，在公论场上的温度不逊于往常白酒股目所未睹之时，该公司将2025年一季度的净利润，从当初的148.60亿元下调至44.16亿元，硬生生减少了上百亿元、下调幅度约在三分之二。也借此将本年一季度的80.63亿元净利润，从大幅下滑约40%，硬生生地魔改成了增长超80%。

针对此举，股吧、雪球乃至整个财经新闻阵脚，齐炸了窝，对五粮液一派声讨与谴责，就连一些“唱响经济光明论”职守压身的官媒，齐坐不住了，比如由中国新闻社创办的中新经纬，就火力全开地“五问五粮液”，抛出为何功绩大变脸、营收为何臆造隐没、管帐很是更动是否合规、监管是否介入、投资者能否索赔几个中枢问题。

这件事情本人，热度一经阔气高了，无需力场君过多赘述。应当保捏严慎的是，关于这种“魔法增长”的合感性，见仁见智；关于这种“魔法增长”的合规性，我等小散本不该妄议，等着看监管部门的作风就好。

而力场君倒是想从市集脸色的角度，来聊一些不雷同的不雅点和评价。

力场君率先要明确一个主基调：算作一家四川省宜宾市举足轻重的大国企，五粮液的管帐数据退换，不会单纯是为了谄媚市集关于利好音尘的渴慕而松驰开展财务主宰，这种数据退换背后一定有充分的事理和基础。

对此力场君以为，其合规性是设置在五粮液当初压货给经销商、经销商尚未出售的存货部分，往常白酒热销的技术，经销商手里的存货不愁卖，极小可能出现经销商后期退货的情形，在此条目下跟着存货品权振荡给经销商，五粮液一方阐述收入也无可申斥。

但当今市集环境，kaiyun(中国)2026世界杯手机APP下载和往常的盛况比较已是不可相提并论，经销商手里的存货存在较大可能卖不出去，进而导致后期要求向五粮液退货的概率大大加多。在此条目下，即便当下物权已交由经销商，但基于后期退货的可能性，就不该在此时阐述收入。

这是力场君对五粮液“魔法增长”的合规性的一些算计，供小伙伴们商议。此外，力场君还揣摩，在这份“魔法增长”何尝不是五粮液为了唱响自身功绩光明论的奋力呢？

毕竟在这份一季报发布前，五粮液的股价刚刚跌破了维系了好久的百元大关，急需利好音尘来作一番抗击与撑捏。倘若此时发布了一份“净利润同比大降40%”的财报，是不是会让股价压力雪上加霜？是不是不利于提振成本市集信心？

要知说念，面前维系成本市集信心，相等是维系市集关于五粮液这些老登股的信心，本就难上加难了。但“唱响光明论”的职守，是不成打纯粹眼的。

比较起来，力场君必须要反念念了，前两天力场君发表的《*ST不雅典，“转板第一股”作秀濒临退市，中信证券两位保代该担什么职守？》，发布在头条号上的推文，就被中信证券（600030.SH）投诉了，给出的投诉事理之一即是违犯了“加强经济宣传和公论指示，唱响中国经济光明论”。

于是，这篇小著作，在头条平台上就被删掉了。前车之鉴呀，照旧要多向乐不雅派学习！

再说回到五粮液，这么一番“魔法增长”，何尝不是在面临功绩压力时的“拒绝躺平”？在正当合规的前提下，通过前期管帐数据退换，创造了一季度功绩的大幅增长，既能给券商机构出具乐不雅评价留住一些事理，也能给二级市集上只浅易看财务筹谋的投资者一些捏股信心，何尝不是唱响功绩光明论的身膂力行之举呢？

职守剪辑：尉旖涵kaiyun(中国)2026世界杯手机APP下载