记者丨雷晨

　　裁剪丨李新江 朱益民 江佩霞

　　2026年一季度，东说念主工智能营业化落地全面提速，生成式AI、AI智能体、多模态应用、智能驾驶与工业大模子等场景快速扩容，全社会对算力的需求呈现指数级爆发态势。与此同期，高端GPU芯片群众供给握续偏紧，国表里算力缺口握续扩大，国内算力租出行业迎来量价皆升、利润聚首收尾的黄金发展周期。

　　从宏不雅数据看，商场增长势头强盛。中国信通院数据自满，2026年一季度国内算力租出商场界限达680亿元，同比增长62%。据IDC探究，2026年群众算力租出商场界限将冲破800亿好意思元。

　　行业盈利水平同步走高。星宇智算调研数据自满，一季度行业平均毛利率保管在35%至45%区间，头部企业毛利率可达55%至60%。

　　A股商场上，以算力租出为主业的上市公司事迹集体爆发。据同花顺iFinD数据统计，算力租出板块176家上市公司一季度整个归母净利润为249.13亿元，同比增长39.52%。其中，利通电子、协创数据等行业龙头净利润增速冲破300%，充分彰显了赛说念高景气度。

　　在业内东说念主士看来，一季度算力租出板块事迹爆发，主要源于两方面身分：一是需求端履历了从模子老练到推理当用的结构性突变，二是供给端受到高端GPU的供给敛迹，供需缺口鼓励行业进入量价皆升的强景气周期。

　　A股算力事迹爆发平分化

　　1300亿巨头净利润大增343%

　　在一季度行业举座事迹爆发的配景下，A股算力租出板块里面呈现权贵的结构性分化。主流头部企业凭借前期大界限算力资源储备、恒久大客户合约锁定及细巧化运营智力的擢升，实现了利润增速数倍于营收增速的利润非线性开释；而部分中小玩家则因客户散布、诞生运用率偏低，仍在盈利角落承压，行业马太效应已加快清楚。

　　协创数据无疑是一季度事迹爆发的最大亮点。公司实现营业收入60.85亿元，同比大幅增长192.90%；归母净利润达7.50亿元，同比增长343.45%，环比增长60%，单季度净利润已相称于2025年全年的64%。

　　限度最新收盘，协创数据市值超1300亿元，年内涨幅超136%

　　增长的中枢驱能源，来自该公司前期布局的多个大型算力集群及玄虚劳动技俩在本季度陆续完成录用、通过客户验收并全面进入计费阶段。公司自2025年以来算力劳动器采购公告累计金额已进取322亿元，旗下算力集会已消灭国内上海、成都、乌兰察布等中枢节点及东南亚、好意思国等外洋商场，金鼎娱乐中国最新官方网址权术性现款流从2024年的不及亿元跃升至2025年的11亿元。

　　利通电子相通交出了一份超预期的答卷。一季度实现营业收入9.97亿元，同比增长41.61%；归母净利润2.71亿元，同比大增821.08%，环比增长253.60%；利润总数3.41亿元，同比增长671%。2025年全年，公司已实现归母净利润2.93亿元，同比增长近11倍。事迹高速增长主要源于其与腾讯订立的50亿元三年期算力恒久左券。

　　宏景科技一季度核默算力租出业务相通实现冲破。公司统一报表净利润6461万元，同比增长200%。成本结构方面，公司总金钱大幅增至129.45亿元，较2025年底的53.14亿元增长143%；在建工程15.15亿元，同比增长超17.41倍，主要为正处于装置调试阶段的算力诞生及零配件，响应公司在算力资源扩容上的握续参加。

　　此外，在算力基础步调产业链上游，中际旭创的高速光模块出货量相通映射出算力需求的强盛增长。一季度公司实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，开云kaiyun中国手机APP下载同比增长262.28%。预支款项达14.88亿元，较上年末增前途取10倍，主要用于进取游锁定光芯片等稀缺物料。卑劣末端客户握续加大对算力集会基础步调的界限化参加，算力集群对高速光互联的产能提前占用已成商场常态。

　　从利润结构看，龙头企业净利润增速权贵高于营收增速，标记行业正从“赛马圈地”向“深耕易耨”转动。以协创数据为例，其利润增速远超营收增速；利通电子利润增速更是营收增速的近20倍。

　　GPU板块加快洗牌

　　事迹在头部高度聚首但分化拉大的深层逻辑，归根结底源于算力供给端的结构刚性敛迹与需求端的非对称爆发，加之营业款式的加快迭代三重力量共振。

　　在供给侧，GPU供应瓶颈握续，算力资源成为中枢竞争壁垒。高端GPU的供应弥留仍在握续。英伟达H100一年期合约价钱半年内高涨近40%；B系列芯片单月涨幅进一步抬升至23%以上。阿里云、腾讯云、百度智能云等头部云厂商已接踵在2026年头上调AI算力居品价钱，涨幅遍及居于5%至50%区间。

　　多家机构测算，高端GPU供给瓶颈至少将握续至2027年，这意味着算力租出劳动商的议价对冲智力将恒久保管在高位。与此同期，行业供给布局正履历从“数目型疏忽扩机”向“区域协同+能效优先”的结构性转型：内蒙古、甘肃、宁夏等西部风电和光伏富集区凭借绿电成本上风与政策配套，成为大型老练集群的首选集成地；东部长三角则依托密集的AI企业客户集群与熟练产业链，承载高价值、低时延的推理算力部署。新建智算中心的PUE（电能使用终结）圭臬已从1.5降至比年来的1.25以下，液冷时期浸透率冲破38%，单元算力能耗同比下落进取11%。行业成人性支拨的逻辑干线已慢慢从单纯扩建算力集群数目，向单元算力产出终结与能效玄虚优化的轨说念切换。

　　客户结构方面，头部算力租出企业前五大客户聚首度遍及较高，且多为大型互联网平台与AI大模子公司。这层高黏性、高门槛的策略集采相干，对供应商的践约智力、安适性和合规性提议了刚性要求，自然形成强准入壁垒。

　　举例，利通电子与腾讯订立50亿元三年期左券；宏景科技一季度签约订单同比大幅增多，其手脚大厂和AI大模子公司优先采取的算力供给地位握续平稳。

　　比拟之下，中小厂商的客户多为相对碎屑化的AI创业公司或科研机构，订单周期短、金额较小、续约率举座偏低，难以形成界限化、握续性的收入滚动轮回。

　　在行业东说念主士看来，跟着算力租出行业进入事迹收尾期，头部企业与中小厂商的差距正在全主义放大。协创数据、宏景科技等龙头通过大界限预支款式锁定上游芯片产能，通过与头部互联网企业锁定恒久订单褂讪收益轮回。

　　与此同期，行业营业款式也在履历迭代。算力劳动商的收入基准不再仅取决于硬件折旧与电力成本等物理节点的成本相差，而是与卑劣AI应用骨子营业流量及Token产出深度绑定。

　　记者从业内获悉，2026年一季度，算力租出行业驱动走出传统的“按卡/小时计费”框架，有的企业驱动向“基础用度保底+Token用量逾额分红”的新收入结构演进。部分企业与AI大模子厂商的恒久左券，已镶嵌与Token突然量挂钩的弹性分红条目。

　　现时中国Token日均调用量达140万亿，只是处于AI产业集群界限化早期的首先，追随AI智能体全面普及、多模态场景多元发展以及国产算力生态的握续熟练，算力租出行业有望从算力资源基础步调阶段迈进以Token经济与生态分享为标记的高价值量阶段。

　　值得警惕的是，利通电子在4月29日发布风险提醒，直言算力行业客户聚首度较高，且若头部大客户出现任何误期或结合相干变动，将对公司举座事迹形成要紧不利影响；同期“越来越多的公司进入算力租出行业，商场竞争正在变得拥堵”。这意味着，跟着无数传统企业转型涌入，算力租出赛说念正加快洗牌。

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